易游yy平台可靠吗:液冷双雄：飞龙股份VS英维克谁在AI散热赛道握紧主力？

yy易游电竞体育:

  便从备胎一跃成为新基建的刚需。方针要求新建大型数据中心PUE（电源运用功率，越挨近1越好）压到1.25以下，GB200单机功耗飙破30kW，液冷不再是要不要用，而是怎么更快落地。在这场散热军备竞赛中，# $(SZ002837)$ 被商场一起推上C位，但细看财报和事务，两家底子不在一条细分赛道上。

  2025年前三季度，飞龙股份营收32.37亿元，微降7.38%，但扣非净赢利逆势增加16.66%至3.04亿元；英维克营收40.26亿元，同比增加40.19%，扣非净赢利3.84亿元。一个步步为营守赢利，一个高速冲刺抢份额，背面是彻底不同的打法。

  飞龙的液冷故事，是从轿车水泵里长出来的。70年的造泵经历，让其把流体操控、密封性、耐久性拿捏得死死的。当AI服务器需求7×24小时不停歇的液冷循环泵时，飞龙并未从零开始，而是直接将车规级电子泵技能搬迁使用，而得益于车用泵早就在高温度高压力下跑过百万公里，可靠性拉满。

  正因如此，飞龙在切入IDC（互联网数据中心）场景时天然具有信赖根底。2025年4月，公司专门建立芜湖液冷子公司，主攻IDC和人形机器人商场。现在产品已向英维克、联想、曙光数创等40多家客户打样或小批量供货。但飞龙现在液冷事务只占总营收的1.90%，阐明它还在用轿车主业的赢利养未来。因为高端液冷泵长时间受制于海外厂商，国产代替空间巨大，飞龙若能上车头部客户，几十亿商场不是梦。仅仅IDC客户验证极严，单个泵测验动辄半年起步，放量注定是慢功夫。

  相比之下，英维克走的是另一条路：不做零件，只交整套计划。从通讯机柜温控发家，现在能供给从芯片冷板到整栋数据中心的全栈液冷服务，其Coolinside体系声称功率是风冷五倍，PUE轻松压到1.1以下。这种端到端才能，让它在项目竞标中占有先机。

  2025年上半年，算力设备及机房液冷事务已完成批量交给，客户掩盖 $腾讯控股(HK00700)$ 、阿里（HK 9988）、字节、三大运营商与万国数据等头部玩家。更要害的是，它是国内仅有进入英伟达GB200供应链引荐名单的液冷厂商，靠的是1300多项专利打底，尤其在快接防漏、工质兼容、智能调控这一些细节上构成闭环。

  不仅如此，公司还热心参与职业规范拟定，推进接口一致。而谁主导了规范拟定，谁就把握了生态进口，这才是真实的隐形护城河。

  有意思的是，两家公司其实是上下流伙伴，英维克正是飞龙的下流客户。国产部件配国产体系，正在构成闭环，这恰恰是我国液冷对立海外巨子的最大底气。

  飞龙股份前三季度毛利率25.77%，净利率8.62%，双双创近五年新高。公司赢利简直全来自轿车热办理主业，电子水泵、涡壳等产品技能门槛高、认证周期长，客户不敢容易换供货商，议价权牢牢在手。正因为有这块压舱石，即使液冷事务尚处投入期，全体赢利也未被连累。

  现在期间费用率（含研制）稳在15%以内，阐明公司在拓宽新事务时极为抑制，没有盲目扩编出售或办理团队。更聪明的是，它的研制走渠道化道路V车用电子泵，改改参数就能用在服务器上，显着降低了试错本钱。这种制作龙头的复用才能，新玩家底子学不来。

  反观英维克，它在高增加中有必要克勤克俭。前三季度营收同比增加40%，但扣非净赢利只增15%，毛利率27.32%略低于从前。压力大多数来源于两方面：一是管帐新规将质保费用计入本钱，直接拉低毛利；二是大客户议价才能强，项目制形式下价格战剧烈。但公司硬是守住了9.54%的净利率，适当不容易。

  其期间费用率15.52%，与飞龙简直相等。阐明两家都没堕入恶性营销，而是靠功率制胜。更值得必定的是，公司在高增加的一起并未放松研制，仍在继续投入下一代液冷技能，尤其在浸没式等前沿方向活跃布局。究竟AI硬件迭代太快，今日抢先，明日就或许掉队。

  值得一提的是，两家也都吃到了方针盈利。飞龙拿到1440万元增值税加计抵减，英维克收到1161万元政府补助，都是国家点名支撑的高端制作和绿色节能标杆。

  飞龙是典型的重财物制作派。公司正把部分产能搬到泰国，新工厂已投产，芜湖液冷产线也在推进中。这种重财物打法，短期看折旧高、投入大，但换来的是中心技能自主可控。尤其在液冷泵这种高可靠性要求的环节，自建产线比外包更能确保产品一致性。更重要的是，轿车主业回款稳、赢利厚，让它在拓宽IDC和人形机器人商场时，不必急着变现，能够耐性打样、沉着验证。

  英维克则玩的是高周转形式。营收涨得快，但应收账款也跟着涨，运营现金流没同步跟上，阐明项目制形式下垫资压力不小。财报清晰说到，账面资金中有8699万元是承兑和保函确保金，实践可动用现金较为有限。再加上早年收买留下的商誉还在报表上，若非中心事务体现欠安，还有减值危险。不过公司也在活跃优化，比方提高模块化预制份额，推进CDU（冷液分配单元：液冷体系的调度中心）、快接头号产品规范化，企图缩短交给周期、减轻资金占用。

  但两家也有一起软肋，都高度依靠大客户。飞龙的订单会集在比亚迪、抱负等车企，英维克则要看云厂商和运营商的脸色。一旦这些巨子预算收紧，成绩都会承压。正因如此，两边都在加快寻觅第二曲线。飞龙押注人形机器人液冷，单台机器要装两三个微型泵；英维克发力储能温控，2024年野外机柜温控收入超17亿元。新场景既能涣散危险，也或许引爆下一个增加点。

  久远来看，液冷职业终将从定制走向规范化。到时，谁能一起把握中心部件和体系集成才能，谁就更或许主导商场。而飞龙与英维克的协同，或许正是我国计划破局的要害。

  说到底，飞龙和英维克不是对手，而是我国液冷兴起的双引擎。一个在微观死磕精度，一个在微观打磨功率。当全球AI基建加快洗牌，真实决议输赢的，历来不是谁的故事更悦耳，而是谁的技能底座更厚实。

  注：本文不构成任何出资主张。股市有危险，入市需谨慎。没有生意就没有损伤。